常胜策略供应降了，对纯碱价格有提振吗？

【摘要】纯碱开工率出现下滑，而周四盘面也出现反弹，那么纯碱期货价格的反弹是由于供应降了吗？后市将如何运行？

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行情回顾

周四，纯碱期货主力合约SA2509放量上涨1.72%，报收1180元/吨，收盘价创下近两周新高。那么纯碱期货价格出现反弹的原因是什么？上方空间有多大？

供应压力回落

进入6月，前期检修企业逐渐恢复生产，纯碱产能利用率开始止跌回升，并连续增加3周，但据Mysteel最新数据显示，截至6月26日，纯碱产能利用率为82.21%，较前一周减少4.25个百分点，短期出现了较为明显的下滑。

库存依旧高位累库

尽管纯碱短期产量出现明显下滑，但纯碱下游未见明显起色，仍以低价成交为主，纯碱库存仍处高位，去库乏力。Mysteel最新数据显示，截至6月26日，纯碱厂内库存为176.69万吨，较前一周增加4.02万吨，增幅2.33%，已连续累库4周。2月以来，纯碱库存持续处于160万吨以上的高位，从绝对值来看，当前库存水平显著高于过去三年同期水平，整体库存压力较大，这将对纯碱价格形成明显压制。

下游生产低位，纯碱需求较弱

当前处于下游传统消费淡季，且5月以来，玻璃现货价格走弱较多，利润处于低位，产量也维持较低水平。考虑到季节性，7-8月或仍处于需求相对偏淡的季节，作为纯碱最重要的下游，玻璃开工率预计短期难有提升，使得纯碱需求前景较弱。

成本端支撑有所提升

成本方面，由于近期煤炭价格出现反弹，纯碱整体生产成本有所回升，据Mysteel数据，生产成本相对较高的氨碱法生产成本(华北)尽管近期持续小幅回落，但仍维持在1300元/吨上方；而生产占比最高的联产法，（华东）成本回升至1240元/吨上方。结合盘面来看，纯碱期货盘面价格仍低于联产法生产成本，近期煤炭价格的反弹使得纯碱成本端支撑有所增强。

行情展望

尽管短期纯碱的供应出现下滑，但库存依旧维持高位累库态势，整体供应仍偏宽松，供需面驱动依旧偏空。纯碱价格短期的反弹，主要原因或许在于煤炭价格反弹带动成本端支撑有所增强以及市场整体情绪的好转。但目前的情况看，在夏季集中检修前，暂未看到能够使得纯碱库存有效去化的因素，而在纯碱不能有效去库的背景下，其价格预计难有较大反弹空间。综合来看，当前基本面下，纯碱上方压力较大，短期期价或仍将低位运行，交易者仍可以等待反弹沽空的交易机会为主，需重点关注煤炭价格变动、纯碱开工率、纯碱库存变动、国内宏观情绪等因素影响，谨慎交易，注意风险防范。

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制作时间：2025年6月26日

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